금양 상장폐지

금양은 2023년 7월 26일 장중 주가가 19만4000원까지 치솟으며 역대 최고가를 경신, 시가총액이 10조원에 육박했다. 발포제 제조사이던 금양은 2020년대 들어 이차전지 사업에 뛰어들며 '밧데리 아저씨' 열풍과 함께 대표적 2차전지 테마주로 떠올랐다. 회사는 부산 배터리 공장과 몽골·콩고 광산 개발 등 대규모 신사업 청사진을 잇달아 내놨다. 개인 투자자가 대거 몰리며 소액주주는 한때 24만명에 달했다. 그러나 화려한 성장 스토리 뒤에는 검증되지 않은 사업 계획이 자리하고 있었다.

금양은 몽골·콩고 광산 개발을 성장 동력으로 내세웠으나, 관련 실적 전망을 뒤늦게 대폭 낮추며 불성실공시 논란에 휘말렸다. 당초 몽골 광산으로 2024년 매출 4024억원, 영업이익 1610억원을 낼 수 있다고 공시했다가, 정정 공시에서 매출 66억원·영업이익 13억원으로 급감시켰다. 실현 가능성이 의심되는 장밋빛 전망이 주가를 끌어올렸다는 비판이 제기됐다. 금양은 불성실공시법인으로 지정돼 벌점을 받았다. 시장의 신뢰가 흔들리기 시작한 결정적 계기였다.

금양은 대규모 신사업 자금을 조달하기 위해 2024년 9월 약 4500억원 규모의 유상증자를 추진했다. 그러나 전기차 수요가 예상보다 둔화하는 '캐즘'이 본격화하며 2차전지 업황 전체가 얼어붙었다. 자금 조달 계획에 차질이 빚어지고 재무 부담이 커졌다. 무리한 사업 확장과 자금난이 겹치며 회사의 존속 능력에 의문이 제기됐다. 주가는 고점 대비 가파르게 미끄러지기 시작했다.

금양 주가는 거래정지 직전인 2025년 3월 21일 종가 9900원까지 추락했다. 이는 2023년 고점(19만4000원) 대비 약 94.9% 폭락한 수준이다. 시총 10조원 신화가 불과 1년 반 만에 무너진 것이다. 24만명에 달하는 소액주주들은 막대한 손실을 떠안게 됐다. 화려했던 2차전지 대장주의 몰락이 현실화됐다.

금양은 2024사업연도 감사보고서에서 외부 감사인으로부터 '의견 거절'을 받았다. 감사의견 거절은 재무제표를 신뢰할 수 없거나 계속기업으로서의 존속 능력을 담보하기 어렵다는 의미로, 한국거래소 규정상 상장폐지 사유에 해당한다. 이에 따라 금양 주식은 거래가 정지됐다. 회사는 개선기간을 부여받아 재무구조 정상화와 자본 유치를 시도해야 하는 처지에 놓였다. 상장폐지의 그림자가 본격적으로 드리워졌다.

2026년 들어 ESS(에너지저장장치) 관련 테마가 부각되며 금양 주가에 다시 관심이 쏠렸지만, 시장에는 강한 투자 경고등이 켜졌다. 금양은 마지막 감사보고서를 제출했고, 거래소는 다음 달 상장폐지 여부를 판가름하기로 했다. 2년 연속 감사의견 거절 가능성이 제기되며 퇴출 우려가 커졌다. 거래정지 상태에서 회사의 존속을 위한 자본 유치가 관건으로 남았다. 소액주주들은 상폐 여부에 촉각을 곤두세웠다.

한국거래소는 2026년 5월 20일 상장공시위원회를 열어 금양의 상장폐지를 최종 결정했다. 금양이 2024사업연도에 이어 2025사업연도 감사보고서에서도 '의견 거절'을 받아 2년 연속 상장폐지 사유가 발생한 데 따른 것이다. 한때 시총 10조원에 육박했던 2차전지 대장주가 결국 증시 퇴출 수순을 밟게 됐다. 거래소는 정리매매를 거쳐 6월 8일 상장폐지하겠다는 일정을 제시했다. 24만 소액주주의 손실이 현실화될 위기에 놓였다.

금양은 상장폐지 결정 하루 뒤인 2026년 5월 21일 서울남부지방법원에 상장폐지결정 효력정지 가처분을 신청했다. 회사는 자본 유치가 성사되면 적정 감사의견을 받을 수 있다며 해명할 시간을 달라고 주장했다. 법원이 가처분을 인용하면 본안 소송 결과가 나올 때까지 상장폐지 절차가 중단된다. 반대로 기각되면 추가 예고 기간을 거쳐 정리매매가 진행된다. 한국거래소는 법원 판단이 나올 때까지 상장폐지 절차를 일시 중단했다.

거래소는 금양의 정리매매를 2026년 5월 27일부터 6월 5일까지 7영업일간 진행하고 6월 8일 최종 상장폐지한다는 일정을 발표했다. 다만 금양이 낸 효력정지 가처분이 법원에 계류되면서 실제 일정은 법원 판단에 따라 달라질 수 있게 됐다. 회사 측은 자본 유치가 이뤄지면 적정의견 확보가 가능하다는 입장을 거듭 밝혔다. 정리매매에 들어가면 주가는 가치가 사실상 소멸한 수준까지 급락할 가능성이 컸다. 소액주주들은 마지막 매도 기회를 두고 혼란에 빠졌다.

금양 사태는 24만명에 달하는 소액주주의 대규모 손실로 이어지며 2차전지 테마 광풍의 후유증을 상징하는 사건이 됐다. 상장폐지 결정과 효력정지 가처분이 맞물리며 법적 공방은 장기전 양상으로 접어들었다. 검증되지 않은 광산·배터리 사업 전망과 불성실공시가 어떻게 투자자 피해로 귀결되는지 보여준 사례로 남았다. 금양뿐 아니라 삼부토건 등 다른 2차전지·테마주도 잇달아 상장폐지 갈림길에 섰다. 이번 사태는 테마주 투자와 부실 공시에 대한 경종을 울렸다.

서울남부지방법원은 2026년 6월 25일 금양이 낸 상장폐지 결정 효력정지 가처분에 대해 즉시 결론을 내지 않고 양측에 약 두 달의 자료 제출 기한을 부여하며 심리를 이어가기로 했다. 재판부는 금양이 추진 중인 자본 유치 협상의 진척 상황을 지켜보겠다며, 협상이 진전되면 한 달가량 더 심리를 연장할 수 있다는 뜻을 밝혔다. 이에 따라 5월 27일부터 예정됐던 정리매매와 최종 상장폐지 절차는 계속 중단된 상태로 묶이게 됐다. 회사가 기대를 걸어온 사우디아라비아발 유상증자는 1년 넘게 표류하고 있어 실제 자본 확충 여부는 불투명하다. 24만 소액주주들은 거래 재개도, 상장폐지 확정도 되지 않는 불확실한 상태에 놓여 장기간 자금이 묶이는 부담을 떠안게 됐다.

상장폐지 효력정지 가처분의 핵심 변수였던 사우디 자본 유치가 또다시 무산됐다. 금양은 2026년 6월 30일 공시를 통해 사우디 투자사 스카엡(SKAEEB) 트레이딩 앤 인베스트먼트를 대상으로 한 4050억원 규모 제3자 배정 유상증자 납입일을 당초 6월 30일에서 9월 30일로 3개월 미룬다고 밝혔다. 이는 지난해 6월 유상증자를 추진한 이래 통산 아홉 번째 납입 연기다. 이에 따라 신주 상장 예정일도 7월 21일에서 10월 21일로, 이차전지 공장 준공·설비 투자 완료 등 시설자금 투자기간도 모두 순연됐다. 금양은 연기 사유로 '투자금 납입 관련 행정절차 마무리 단계'라고 설명했으나, 시장에서는 경영 정상화의 마지막 기회였던 자금 조달이 사실상 막히면서 상폐 흐름을 되돌리기 어렵다는 평가가 나왔다. 법원이 두 달의 자료 제출 기한을 부여하며 투자 유치 협상 진척을 지켜보겠다고 한 상황에서 나온 재연기여서 24만 소액주주에게 불리하게 작용할 가능성이 커졌다.