중국 앤트그룹 340억 달러 IPO 전격 중단 사태 (2020)

중국 알리바바 계열 핀테크 기업 앤트그룹은 2020년 8월 25일 홍콩거래소와 상하이 커촹반(STAR Market)에 동시 상장을 신청했다. 공모 규모는 약 340억 달러에 달해 사상 최대 기업공개로 예고됐으며, 상장 후 시가총액은 3100억 달러를 넘어설 것으로 전망됐다. 앤트그룹은 알리페이를 중심으로 한 결제, 소액대출, 자산관리 서비스를 아우르는 중국 최대 핀테크 플랫폼으로 성장해 있었다. 투자자들의 청약 열기는 뜨거워 기관·개인 투자자 주문이 공모 물량의 수백 배에 달했다.

앤트그룹 실질적 지배주주인 마윈은 2020년 10월 24일 상하이에서 열린 와이탄 금융서밋 연설에서 중국 금융 규제당국을 '전당포식 사고방식'에 머물러 있다고 공개 비판하고 바젤 협약 등 국제 금융 규제를 '노인 클럽'에 비유했다. 그는 중국의 금융 혁신을 가로막는 과도한 규제를 완화해야 한다고 주장했지만, 이 발언은 오히려 최고위층의 심기를 건드린 것으로 알려졌다. IPO 가격 결정이 이뤄진 바로 그 시점에 나온 발언이어서 파장이 더 컸다. 이후 며칠 사이 규제당국의 태도가 급격히 강경해졌다는 분석이 나왔다.

중국 인민은행 등 금융 규제당국은 2020년 11월 2일 마윈과 앤트그룹 정칭 회장, 후샤오밍 최고경영자를 긴급 소환해 면담했다. 같은 날 당국은 온라인 소액대출 업체에 대한 자기자본 비율 강화 등을 골자로 한 새 규제 초안을 전격 공개했는데, 이는 앤트그룹의 핵심 수익원인 대출 중개 사업 구조를 정면으로 겨냥한 내용이었다. 시장에서는 이 면담과 규제안 발표가 마윈의 발언에 대한 사실상의 보복성 조치라는 해석이 나왔다. 상장을 불과 하루 앞둔 시점에 나온 조치여서 투자자들 사이에 불안감이 급속히 확산됐다.

상하이증권거래소는 2020년 11월 3일 '핀테크 규제 환경 변화'로 앤트그룹이 상장 요건이나 공시 의무를 충족하지 못할 수 있다며 상장을 보류한다고 발표했고, 홍콩거래소도 즉시 이에 동조해 상장을 중단시켰다. 이는 상장 예정일을 불과 이틀 앞둔 시점에 나온 초유의 결정으로, 340억 달러 규모의 사상 최대 IPO가 순식간에 무산됐다. 소식이 전해지자 모기업 알리바바 주가는 급락했고 글로벌 증시에서도 충격파가 확산됐다. 이미 청약을 마친 기관·개인 투자자들에게는 대규모 환불 절차가 뒤따랐다.

IPO 중단 이후인 2020년 12월부터 마윈은 자신이 진행하던 TV 프로그램 녹화와 각종 공개 행사에서 모습을 감췄다. 그의 장기간 공개 활동 중단은 중국 당국과의 갈등에 따른 사실상의 활동 제약이 아니냐는 추측을 낳으며 국제사회의 관심을 끌었다. 알리바바를 비롯한 중국 빅테크 전반에 대한 반독점 규제가 같은 시기 강화되면서 마윈의 침묵은 중국 정부의 민간 대기업 길들이기 신호로 해석됐다. 그는 이듬해 초 화상 연설 영상이 공개되면서야 비로소 근황이 확인됐다.

중국 인민은행은 2021년 4월 앤트그룹에 대한 종합 시정 조치를 발표하고 회사를 은행과 유사한 자본 규제를 받는 금융지주회사로 전환하도록 지시했다. 이는 알리페이의 독점적 시장 지배력을 완화하고 소액대출·보험·자산관리 등 사업 부문 간 방화벽을 세우기 위한 조치였다. 앤트그룹은 이 지시에 따라 대대적인 지배구조 개편과 사업 재편 작업에 착수했으며, 이 과정은 이후 2년 넘게 이어졌다. 시장에서는 이 개편으로 앤트그룹의 기업가치가 IPO 추진 당시 3160억 달러에서 크게 낮아질 것이라는 전망이 나왔다.

앤트그룹은 2023년 1월 7일 지배구조 개편을 통해 마윈이 보유한 의결권 비중을 기존 50%대에서 6.2%로 축소한다고 발표했다. 개편 이전에는 마윈을 포함한 10대 주요 주주들이 의결권을 공동 행사해 사실상 마윈이 회사를 단독 지배하는 구조였지만, 이후로는 각 주주가 독립적으로 의결권을 행사하게 돼 어느 한 주주도 단독 또는 공동 지배력을 갖지 못하게 됐다. 이사회에도 독립이사를 추가해 과반을 독립이사로 채우는 등 지배구조 투명성을 강화했다. 이 조치는 2년 넘게 이어진 규제당국과의 갈등을 봉합하려는 앤트그룹의 마지막 승부수로 해석됐다.

중국 인민은행은 2023년 7월 7일 앤트그룹에 지배구조, 금융소비자 보호, 결제 및 자금세탁 방지 의무 위반 등을 이유로 71억2000만 위안(약 9억8400만 달러)의 벌금을 부과했다. 이는 중국 인터넷 기업에 부과된 벌금 중 최대 규모 중 하나로, 2020년 11월 IPO 중단 이후 3년 가까이 이어진 규제 당국의 전면적 시정 절차가 공식적으로 마무리됐음을 의미했다. 당국은 이번 조치로 앤트그룹에 대한 특별 규제 개편 작업이 종료된다고 밝혔다. 다만 앤트그룹은 이후에도 상장 계획을 공식 재개하지 못한 채 비상장 상태를 유지하고 있다.