11번가 매각 위기·재무 악화 사태

11번가는 2018년 국민연금 등 재무적투자자(FI)로부터 5000억원을 유치하면서 5년 내 기업공개(IPO)를 완료하겠다는 조건을 내걸었으나, 이커머스 업황 악화와 실적 부진 속에 약속한 시한인 2023년 9월 30일까지 상장을 이루지 못했다. 모회사인 SK스퀘어는 FI가 보유한 지분을 되사오는 콜옵션 행사를 포기했고, 이에 따라 FI가 직접 지분 매각을 통한 투자금 회수에 나서게 됐다. 이는 사실상 11번가가 강제 매각 국면에 접어들었다는 것을 의미해 시장에 충격을 안겼다. 업계에서는 대주주의 콜옵션 포기가 이례적인 결정이라며 11번가의 미래에 대한 우려가 커졌다. 이후 11번가는 원매자를 찾기 위한 매각 절차에 본격 착수했다.

11번가의 부채비율은 2022년 220% 수준에서 2024년 1261%까지 치솟으며 재무 건전성에 대한 심각한 우려를 낳았다. 같은 기간 매출액은 전년 대비 35% 감소했고 3년 연속 영업손실을 기록하는 등 실적 부진이 이어졌다. 쿠팡 등 경쟁 이커머스 업체들이 공격적인 투자를 이어가는 사이 11번가는 투자 재원 부족으로 경쟁력이 계속 약화되는 모습을 보였다. 회사 안팎에서는 매각이 지연될수록 기업가치가 더 떨어질 수 있다는 우려가 제기됐다. 시장에서 평가하는 11번가의 기업가치는 한때 수조원에 달했으나 이 시기에는 1조원 안팎으로 크게 줄어든 것으로 전해졌다.

11번가는 재매각 작업을 본격화했지만 이커머스 업황 침체와 실적 부진이 겹치며 마땅한 원매자를 찾지 못해 협상이 장기간 표류했다. 시장에서는 11번가의 몸값이 계속 낮아지는 가운데 사모펀드와 전략적 투자자 등 다양한 원매 후보군이 거론됐으나 구체적인 인수 계약으로 이어지지는 못했다. 업계 관계자들은 매각 지연이 장기화될수록 우수 인력 이탈과 사업 경쟁력 약화라는 악순환으로 이어질 수 있다고 우려했다. 11번가 경영진은 비용 절감과 수익성 개선에 주력하며 협상력을 높이려는 전략을 취했다. 그러나 이커머스 업계 전반의 침체 속에 매각 작업은 해를 넘겨서도 뚜렷한 성과를 내지 못했다.

2025년 1월 8일 보도에 따르면 11번가는 좀처럼 성사되지 않는 매각 작업 속에서 연간 흑자 전환을 최우선 목표로 내걸고 사업 정상화에 총력을 기울이고 있는 것으로 파악됐다. 회사는 수익성이 낮은 사업 부문을 정리하고 핵심 역량에 자원을 집중하는 구조조정을 병행하며 기업가치를 방어하려 했다. 업계에서는 11번가가 흑자 전환에 성공해야만 매각 협상에서 제값을 받을 수 있을 것이라는 분석이 나왔다. 다만 이커머스 시장 경쟁이 갈수록 치열해지는 상황에서 단기간 내 실적 반등이 쉽지 않을 것이라는 회의적 시각도 적지 않았다. 11번가의 거취를 둘러싼 불확실성은 이 시점까지도 해소되지 않은 채 이어졌다.

결국 SK플래닛이 11번가를 인수하면서 약 2년여를 끌어온 매각 리스크가 해소됐다. SK스퀘어는 보유 중이던 11번가 지분을 SK플래닛에 4673억원에 매각했고, 이와 함께 SK플래닛에 3900억원을 출자해 11번가의 운영자금을 지원하기로 했다. 이로써 11번가는 SK플래닛의 자회사로 편입되며 지배구조가 안정화됐고, 재도약을 위한 재무적 기반도 마련하게 됐다. 업계에서는 이번 인수를 계기로 11번가가 그간 지연됐던 투자와 사업 재편에 속도를 낼 수 있을 것으로 내다봤다. 다만 여전히 누적된 적자와 치열한 이커머스 경쟁 환경 속에서 실질적인 흑자 전환까지는 시간이 더 필요할 것이라는 전망도 함께 나왔다.