2010년 5월 미국 증시 플래시 크래시와 나빈데르 사라오 스푸핑 사건

2010년 5월 6일 오후 2시 32분경 미국 증시가 급락하기 시작해 약 36분간 이어졌다. 다우존스 산업평균지수는 998.5포인트, 약 9% 빠졌다가 낙폭 상당 부분을 곧 회복했다. 수천 개 종목이 몇 센트나 10만 달러에 체결되는 비정상 거래가 나오면서 투자자들이 큰 혼란을 겪었다. 시장 참여자들은 원인을 몰라 한동안 해킹이나 입력 오류설까지 돌았고, 거래소는 일부 거래를 취소했다. 이 사건은 초단타 알고리즘 거래가 지배하는 시장의 취약성을 드러냈다.

SEC와 CFTC는 2010년 9월 30일 공동 보고서를 내고 폭락의 방아쇠가 한 뮤추얼펀드 운용사의 대규모 이미니 선물 매도 프로그램이었다고 결론 내렸다. 약 41억 달러 규모 주문이 20분 남짓한 시간에 알고리즘으로 실행되면서 다른 거래자들이 일제히 유동성을 거둬들였다. 보고서는 회사 이름을 공개하지 않았지만 AP 통신은 와델앤리드로 보도했다. 이 설명에는 주문이 원인의 전부가 아니라는 비판이 이어졌고, 규제당국은 서킷브레이커 도입 등 대책을 마련했다.

2015년 4월 미국 법무부는 런던 서부 부모 집에서 거래하던 나빈데르 싱 사라오를 플래시 크래시에 기여한 시세조종 혐의로 기소했다. 검찰은 그가 개조한 자동 프로그램으로 대규모 매도 주문을 낸 뒤 취소하는 스푸핑으로 이미니 S&P 500 선물 가격을 끌어내려 약 4000만 달러를 벌었다고 주장했다. 사건 발생 5년 만에 개인 한 명이 시장 붕괴에 기여했다는 주장이 나온 것이다. 사라오는 영국에서 체포돼 미국 송환 절차에 들어갔다. 일각에서는 사라오가 과도하게 책임을 뒤집어썼다는 반론도 나왔다.

2016년 3월 영국 법원은 사라오를 미국으로 인도하라고 결정했다. 사라오 측은 불복해 항소를 시도했으나 같은 해 10월 항소 신청이 기각돼 18개월에 걸친 법정 다툼이 끝났다. 그는 최대 징역 380년까지 가능한 혐의에 직면해 있었다. 송환 결정은 영국과 미국 간 금융범죄 공조의 사례로 평가받았다. 28일 내 송환이 이뤄질 것이라는 보도가 나왔다.

2016년 11월 사라오는 미국으로 송환된 지 이틀 만에 시카고 연방법원에서 전신사기 1건과 스푸핑 1건에 대해 유죄를 인정했다. 그는 약 1290만 달러의 이익을 몰수당하기로 합의했고 최대 30년형이 가능한 상태였다. CFTC는 별도로 3800만 달러의 금전 제재를 추진한다고 밝혔다. 사라오는 이후 검찰의 다른 시세조종 사건 수사에 협력했다. 플래시 크래시의 전체 원인을 한 명에게 돌릴 수 있는지에 대한 논쟁은 남았지만 스푸핑 단속의 상징적 사례가 됐다.

2020년 1월 28일 시카고 연방법원의 버지니아 켄들 판사는 사라오에게 이미 복역한 기간을 인정하고 1년의 가택 연금을 선고했다. 그는 2015년 영국에서 약 4개월 구금됐고 이후 보석으로 풀려난 상태였다. 한때 100년 이상의 형이 가능하다고 알려졌으나 검찰과 변호인은 그가 자폐 스펙트럼이며 거래를 점수를 모으는 게임처럼 여겼다고 설명했다. 협력 사실과 건강 상태가 참작되어 사실상 징역을 피하게 됐다. 이 판결로 사건은 마무리됐지만 처벌 수위가 너무 가볍다는 반응과 지나친 희생양이었다는 반응이 엇갈렸다.